创投观察：AIC股权投资试点扩容，耐心资本有望加速入市！

日前，金融资产投资公司股权投资试点在北京正式启动，私募股权投资行业长期呼吁并一直期盼的“长钱”或将加速入市。

据了解，金融资产投资公司又称AIC，诞生之初是为了解决银行的不良资产和化解金融风险，业务范围是主要以债转股为主要目的的股权投资。截至目前，我国中农工建交五大银行均设有全资控股的金融资产投资公司。但在此前，AIC开展股权投资业务仅在少数地区进行试点，比如上海。

今年6月，国家金融监督管理总局政策研究司司长李明肖在国新办举行的国务院政策例行吹风会上表示，要梳理总结前期上海试点开展的直接股权投资经验，研究扩大试点地区范围，充分发挥金融资产投资公司在创业投资、股权投资和企业重组等方面的专业优势，加大对科技创新的支持力度。李明肖同时提到，很多初创期科技企业向总局反映，希望在资本方面获得金融支持。

事实上，作为我国金融体系的主导者，银行资本从债权转向股权投资，并大举进入股权投资市场，不仅是科技企业的强烈诉求，更是创投行业一直以来的殷殷期盼。加快探索引导部分银行资金转化为创业投资基金的合理合规途径，对金融业服务科技创新，推动新质生产力发展意义莫大。

令业界备感欣喜的是，今年6月发布的《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》提出，“扩大金融资产投资公司直接股权投资试点范围”，这一方面意味着五大银行旗下的金融AIC公司未来开展股权投资不一定再以债转股为目的，另一方面，试点范围也将从此前的上海等少部分地方向更多地区扩容。

证券时报记者观察到，今年以来，五大银行旗下的AIC加大了股权投资业务的关注力度和行动。比如，近日中国银行在国有大型银行中率先推进设立300亿元规模的科创母基金，将引导更多市场资源投早、投小、投长期、投硬科技。此外，工商银行旗下AIC公司在近一个月内两次出资股权投资基金，出资规模合计近200亿元。据悉，截至目前，工银投资共对外投资基金超一百只，公开投资事件也有近200起。

此外，根据交通银行2024年半年报，截至6月末，交银投资通过附属机构交银资本管理有限公司备案基金28只，认缴规模185.29亿元，增幅52.51%。8月3日，交银投资发布的信息显示，交银资本发起设立的私募股权投资基金备案管理规模超过200亿元。

执中Zerone统计的数据显示，从试点情况来看，2021年至2024年1月末，5家金融资产投资公司作为LP（出资人）累计出资约2073亿元，其中工银投资累计认缴出资高达900多亿元，平均每年投出150亿元，逐渐成为一级股权投资市场的重要出资人。

银行系资金进入股权投资市场，既能为实体经济发展提供长期发展资金，又能拓展银行资产的投资边界，构建多元化投资渠道，或能提升投资组合的回报率。从目前的情况来看，虽然银行系资金进入股权投资的步伐有所加速，但整体的资金量仍相对较少，这与银行对风险把控的强要求有很大关系。

因此，鼓励银行资产开展股权投资的同时，仍需要充分认识股权投资的本质，探索二者风险匹配的机制。股权投资期限较长、流动性欠佳、收益不确定性和风险水平都相对较高，银行系资金当前以LP身份参与投资尚且处于起步阶段，未来仍需提高风险偏好和专业投研能力，政策端也有待进一步“松绑”银行资产开展股权投资的束缚，激发其积极性和活跃度，从而推动金融业在做好科技金融这篇大文章上交出满意“答卷”。

校对：彭其华

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